Las devastadoras armas de guerra comercial de Trump

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Por Jim Rickards, desde Darien, Connecticut

La guerra comercial es como un huracán dirigido directamente a las acciones tecnológicas y de defensa. Wall Street no cree que esto llegue, por lo que hay una excelente oportunidad para obtener ganancias al posicionarse con anticipación.
Las noticias de la semana pasada estuvieron dominadas por titulares alarmistas sobre la faamosa guerra comercial entre Estados Unidos y China. Pero esta guerra comercial se ha estado gestando durante años y no sorprendió a los lectores de El Inversor Diario, mucho menos a los suscriptores de mi producto Premium, Inteligencia Estratégica. De hecho, la nueva guerra comercial es simplemente una continuación de las guerras de divisas que comenzaron en 2010.

He advertido durante más de un año que las amenazas de aranceles del presidente Trump deberían tomarse en serio, mientras que la mayoría de Wall Street las descartó como meros ladridos. Ahora las guerras comerciales están aquí como esperábamos, y empeorarán mucho antes de resolverse.

El marco analítico más poderoso hoy en día para entender los desarrollos políticos y macroeconómicos es la secuencia que va desde las guerras de divisas a las guerras comerciales y luego, finalmente, a las guerras armadas.

Las guerras de divisas surgen en una condición de demasiada deuda y muy poco crecimiento. Las potencias económicas intentan robar el crecimiento de sus socios comerciales al devaluar sus monedas para promover las exportaciones e “importar” inflación.

Esto puede funcionar a corto plazo, pero los beneficios son estrictamente temporales porque los socios comerciales toman represalias al devaluar sus propias monedas. Las devaluaciones del ojo por ojo dejan a todos peor debido a la incertidumbre y los costos de transacción impuestos.

Una vez que queda claro que las guerras de divisas son un fracaso, entonces las naciones recurren a las guerras comerciales. Estas comienzan con los aranceles impuestos por una nación a otra para proteger la industria nacional y reducir los déficits comerciales. Y al igual que con las guerras de divisas, el problema es la represalia. Las víctimas de los aranceles imponen sus propios aranceles y el mundo está peor.

Hemos visto este patrón antes en las décadas de 1920 y 1930. Comenzó con guerras cambiarias (1921-1936), luego guerras comerciales (1930-1939) y finalmente una guerra armada en la Segunda Guerra Mundial que comenzó en Asia en 1936, se extendió a Europa en 1939 y subsumió a los Estados Unidos en 1941.

La actual guerra de divisas comenzó en 2010. La nueva guerra comercial comenzó en 2018. Esperemos que una nueva guerra armada o incluso una tercera guerra mundial no sigan en secuencia.

Trump es como un general de cinco estrellas en la guerra de divisas y el comercio. Es importante entender sus armas y tácticas. A Trump le gusta amenazar con obtener resultados pero a menudo no cumple sus amenazas.

Recientemente amenazó con retirar a Estados Unidos de la Organización Mundial del Comercio (OMC), el principal organismo multilateral para resolver disputas comerciales y sucesor de una de las instituciones originales de Bretton Woods (junto con el FMI y el Banco Mundial) establecidas en 1944.

Pero la amenaza de Trump de retirarse de la OMC no se llevará a cabo. Está en la categoría de ladrido, estrictamente para asustar.

El hecho es que Trump está cambiando su política comercial sin retirarse de la OMC, utilizando otras herramientas a su disposición.

Siempre ha habido una exención de la aplicación de las normas de la OMC en lo que respecta a la seguridad nacional. Es solo que los presidentes anteriores nunca han usado esa autoridad porque son globalistas, tanto republicanos como demócratas.

El método de Trump es militarizar consideraciones de seguridad nacional en el contexto de disputas comerciales. Estados Unidos siempre ha tenido maneras de detener los flujos comerciales y restringir la inversión extranjera directa en base a consideraciones de seguridad nacional.

Las tres “armas” principales de Trump, en su mayoría desconocidas para los estadounidenses de a pie, son IEEPA, CFIUS y la Sección 301 de la Ley de Comercio de 1974.

IEEPA significa Ley de poderes económicos de emergencia internacionales (International Emergency Economic Powers Act). Promulgada en 1977, le permite al Presidente regular el comercio después de declarar una emergencia nacional. Puede declarar esta emergencia “para hacer frente a cualquier amenaza inusual y extraordinaria, que tenga su origen en partes completas o sustanciales fuera de los Estados Unidos, a la seguridad nacional, la política exterior o la economía de los Estados Unidos”.

CFIUS significa Comité de Inversión Extranjera en los Estados Unidos (Committee on Foreign Investment in the United States). Comenzó bajo el mandato del presidente Ford en 1975. CFIUS le da poder al Ejecutivo para monitorear el impacto de la inversión extranjera en Estados Unidos y determinar si pone en peligro la seguridad nacional. Por ejemplo, puede bloquear las adquisiciones de firmas estadounidenses por parte de empresas chinas.

La Sección 301 de la Ley de Comercio de 1974 es la “opción nuclear” cuando se trata de guerras comerciales. No quiero adentrarme demasiado en la maleza aquí, pero la Sección 301 otorga al presidente amplia autoridad para imponer sanciones y penalizaciones. Le da al presidente una mano libre para imponer miles de millones de dólares o más en daños sobre China.

Entonces Trump tiene lo mejor de ambos mundos. Puede amenazar a la OMC, pero en realidad no tiene que retirarse porque de todos modos puede obtener todo lo que quiere utilizando IEEPA, CFIUS y la Sección 301. Los globalistas están enloqueciendo, pero no pueden detenerlo.

A diferencia de los presidentes globalistas anteriores, Trump es un nacionalista. Y está usando estos poderes como loco para impulsar su agenda. El Congreso no puede detenerlo porque todas estas armas son legales; ya fueron aprobados por el Congreso en los años setenta y ochenta. Estos estatutos delegan poderes expansivos al presidente.

Lo nuevo no es la ley, sino la forma en que se la usa…


Durante la hiperinflación de la República de Weimar en 1922-23, el papel moneda perdió valor y fue barrido por las alcantarillas (izquierda, abajo) o usado para alimentar los hornos como combustible (derecha, abajo). Las guerras cambiarias continuaron con la devaluación francesa (1925), la devaluación del Reino Unido (1931) y la devaluación de Estados Unidos (1933). Cuando las guerras cambiarias no lograron crecer, las guerras comerciales estallaron con los aranceles Smoot-Hawley (1930) y aranceles similares de los socios comerciales de Estados Unidos. Después de que las guerras cambiarias y las guerras comerciales fracasaron vinieron guerras armadas en Asia (1936) y Europa (1939). El mismo patrón se repite hoy con una nueva guerra de divisas (2010) y una guerra comercial (2018).

Ahora mismo hay legislación pendiente en el Congreso de Estados Unidos para enmendar el CFIUS. El nombre del proyecto es Ley de Modernización de la Revisión del Riesgo de Inversión Extranjera, o FIRRMA (Foreign Investment Risk Review Modernization Act). Esta enmienda a CFIUS le otorgará grandes poderes para detener las adquisiciones chinas de joyas de la corona de Estados Unidos en tecnología, telecomunicaciones y el sector de defensa.

Esta nueva ley impide que los chinos (y cualquier otra persona que Trump no quiera) salgan del mercado para adquirir acciones tecnológicas y de defensa de Estados Unidos. Una vez que elimines a los compradores más grandes del mercado, los precios se hundirán para “volver a poner precio” a la nueva realidad.

Teniendo en cuenta las guerras comerciales y la legislación pendiente, ¿cuáles son los modelos analíticos predictivos que nos hablan de las perspectivas de una caída del mercado bursátil en los sectores de tecnología y defensa?

En este momento, mis herramientas analíticas me dicen que FIRRMA está cerca de convertirse en ley, pero Wall Street está subestimando el impacto de esto en la actividad de las compras y los precios de las acciones para las compañías de tecnología y defensa.

FIRRMA se ha adjuntado a la Ley de Autorización de Defensa Nacional (NDAA) para el año fiscal 2019 (a partir del 1 de octubre de 2018). Sin embargo, el Congreso estará en receso la mayor parte del tiempo después del 26 de julio para las vacaciones y la campaña electoral de medio término.

NDAA es una legislación de aprobación obligatoria. Esto significa que el Congreso debe aprobarlo antes de finales de septiembre a menos que promulgue una resolución continua. Estimo dos fechas externas posibles para que esto se convierta en ley y vaya a la firma del presidente: el domingo 30 de septiembre de 2018 (sin resolución continua) o el jueves 13 de diciembre de 2018 (final de esta sesión del Congreso).

Por supuesto, los mercados no esperarán hasta entonces para reaccionar. Más pronto que tarde, Wall Street verá esto y comenzará a descontar el impacto. FIRRMA cuenta con el apoyo bipartidista de los demócratas liberales y los republicanos conservadores. Es lo más cercano a algo “seguro” en la legislación de D.C. que puedes obtener.

(Haz click aquí ahora para conocer lo que Trump está planeando como próximo paso en la guerra comercial, y que podría tener un impacto definitivo sobre el valor del dólar en el mundo entero)

China no tomará esto relajadamente. Ellos están dando pelea en las guerras comerciales usando armas cambiarias de guerra como se muestra en el gráfico a continuación. También tomarán represalias directamente al restringir la inversión de Estados Unidos en su tecnología, lo que será otro golpe a los precios mundiales de las acciones de este sector.


China está dando pelea en las guerras comerciales mediante la vuelta a las guerras de divisas. Cuando Trump impone un arancel del 25% a las importaciones chinas, esto aumenta los costos de los productos chinos para los consumidores de Estados Unidos, pero China puede tomar represalias al abaratar su moneda, el yuan (CNY) frente al dólar estadounidense (USD), lo que reduce los costos de las importaciones chinas a los consumidores de Estados Unidos. Eso es exactamente lo que China ha hecho en las últimas semanas con una devaluación del yuan mayor que la del “shock” de agosto de 2015, como se muestra en el gráfico. La devaluación CNY/USD compensa los aranceles. Las guerras comerciales y cambiarias continúan y empeorarán.

Ambas guerras son como un huracán dirigido directamente a las acciones tecnológicas y de defensa. Wall Street no cree que esto llegue, por lo que hay una excelente oportunidad para obtener ganancias al posicionarse con anticipación.

Saludos,

Jim Rickards